افأخبار نافك?افات

رقم قياسي في متناول اليد

أسعار الذهب اقتربت مرة أخرى من أعلى مستوى تاريخي، حيث وصلت إلى 3480 دولارًا للأونصة - وهو أعلى مستوى منذ أبريل 2024. وفقًا لبيانات TradingView، تبقى خطوة واحدة فقط للوصول إلى القمة المطلقة البالغة 3499 دولارًا، التي تم تسجيلها في 22 أبريل. على مدار الأيام العشرة الماضية، ارتفع المعدن الثمين بأكثر من 5%، مما يدل على زخم صعودي قوي.

ما الذي يحرك الارتفاع: منحنى العائد كعامل محفز

كانت القوة الدافعة الرئيسية للنمو هي التوسع الحاد في منحنى العائد لسندات الخزانة الأمريكية. اتسع الفارق بين السندات ذات العشر سنوات والسندات ذات السنتين إلى 61 نقطة أساس - وهو أعلى مستوى منذ يناير 2022. ومن المثير للاهتمام، أن الفجوة بين السندات ذات الثلاثين عامًا والسندات ذات السنتين وصلت إلى 1.30%، وهو ما لم يحدث منذ نوفمبر 2021.

هذا التحول ناتج بشكل أساسي عن انخفاض أسعار الفائدة قصيرة الأجل: انخفض عائد السندات ذات السنتين بمقدار 33 نقطة أساس إلى 3.62%، بينما انخفض العائد على السندات ذات العشر سنوات بمقدار 14 نقطة أساس إلى 4.23%. في مصطلحات السوق، يُطلق على هذا "توسيع الثور" للمنحنى: أسعار السندات القصيرة ترتفع بشكل أسرع من السندات الطويلة، وبالتالي تنخفض العوائد.

لماذا هذا مهم للذهب والبيتكوين

تستفيد الأصول التي لا تحمل عائدًا - مثل الذهب و البيتكوين - بشكل خاص من هذه الظروف. يقلل انخفاض أسعار الفائدة قصيرة الأجل من تكاليف الفرصة البديلة لتخزين الأصول "غير المربحة"، مما يجعلها أكثر جاذبية في نظر المستثمرين.

أولي هانسن، رئيس قسم استراتيجيات السلع في بنك ساكسو، يوضح:

تجدر الإشارة إلى أنه من 2022 إلى 2024، انخفضت كميات الذهب في صناديق الاستثمار المتداولة بنحو 800 طن - حيث غادر المستثمرون السوق في ظل ارتفاع أسعار الفائدة. اليوم، تتغير الوضعية بشكل جذري.

البيتكوين كـ "ذهب رقمي": أوجه التشابه والآفاق

على الرغم من أن البيتكوين غالبًا ما يرتبط بالقطاع التكنولوجي ويتوافق مع ناسداك، إلا أنه يُنظر إليه بشكل متزايد كبديل للذهب - كملاذ موثوق للقيمة في أوقات عدم الاستقرار. لا الذهب ولا البيتكوين يحققان فوائد أو توزيعات أرباح؛ قيمتهما تحددها الندرة، والطلب في السوق، والثقة.

يمكن أن يكون انخفاض العائد على السندات ذات السنتين إشارة صعودية أيضًا للعملة المشفرة. خاصة في ظل الظروف التي يبحث فيها المستثمرون عن الحماية من مخاطر التضخم والتدخل المحتمل في السياسة النقدية.

التضخم، المخاطر المالية والثقة في السياسة

تساعد استدامة أسعار الفائدة طويلة الأجل أيضًا الأصول الدفاعية. وفقًا لهانسن، حوالي 2.45% من العائد على السندات ذات العشر سنوات يأتي من توقعات التضخم، بينما الجزء المتبقي - من العائد الحقيقي، الذي يعكس التعويض عن المخاطر المالية والسياسية.

يضيف محللو ING:

الأسهم في الظل: عندما يتقدم الذهب

تاريخيًا، كانت فترات التوسع الحاد في منحنى العائد مفيدة للذهب وشركات تعدين الذهب، بينما كانت الأسهم، وخاصة الدورية، تظهر أداءً ضعيفًا. ويرجع ذلك إلى أن هذه الظروف غالبًا ما تسبق تباطؤ الاقتصاد أو زيادة عدم اليقين.

يجد البيتكوين، الذي يتمتع بطبيعة مزدوجة - كأصل تكنولوجي ووسيلة للحفاظ على رأس المال، نفسه في وضع فريد. إذا استمر الاتجاه الحالي نحو تعزيز منحنى العائد، فقد تستفيد العملة المشفرة من كل من المشاعر الدفاعية والمضاربية في السوق.

وبالتالي، فإن ارتفاع الذهب ليس مجرد ارتفاع محلي. إنه إشارة إلى تغييرات عميقة في البيئة الاقتصادية الكلية، والتي يمكن أن تدعم أيضًا أصولًا "غير مربحة" ولكن موثوقة - بما في ذلك البيتكوين.