Новини и статии

Рекорд в пределите на достижимостта

Цените на златото отново се приближиха до историческия максимум, достигайки $3 480 за унция — най-високото ниво от април 2024 година. Според данни от TradingView, до абсолютния пик от $3 499, регистриран на 22 април, остава само една стъпка. През последните десет дни ценният метал поскъпна с повече от 5%, което свидетелства за мощен възходящ импулс.

Какво движи ралито: кривата на доходността като катализатор

Основната движеща сила на растежа стана рязкото увеличаване на кривата на доходността на държавните облигации на САЩ. Спредът между 10-годишните и 2-годишните ценни книжа се разшири до 61 базисни пункта — максимум от януари 2022 година. Още по-показателно е увеличението на разликата между 30-годишните и 2-годишните облигации: тя достигна 1,30%, което не е наблюдавано от ноември 2021 година.

Този преход е предимно резултат от падането на краткосрочните лихви: доходността на двугодишните облигации намаля с 33 б.п. до 3,62%, докато по десетгодишните — само с 14 б.п., до 4,23%. В термини на пазара това се нарича "биче увеличаване" на кривата: цените на краткосрочните облигации растат по-бързо, отколкото на дългосрочните, а доходностите съответно падат.

Защо това е важно за златото и биткойн

Активите без купонен доход — като златото и Биткойн — особено печелят от подобна конюнктура. Намаляването на краткосрочните лихви намалява алтернативните разходи за съхранение на "неприбилни" активи, правейки ги по-привлекателни в очите на инвеститорите.

Оле Хансен, ръководител на отдела за стратегии за суровини в Saxo Bank, обяснява:

"Сега управляващите реални активи отново получават възможност да отделят капитал за злато — преди те се въздържаха от това поради високите разходи за финансиране в условия на строга монетарна политика на ФРС".

Напомняме, че от 2022 до 2024 година обемите на златото в ETF намаляха с почти 800 тона — инвеститорите напуснаха пазара на фона на повишаването на лихвите. Днес обаче ситуацията се променя коренно.

Биткойн като "цифрово злато": общи черти и перспективи

Въпреки че биткойн често се асоциира с технологичния сектор и корелира с Nasdaq, все по-често се разглежда като алтернатива на златото — надеждно хранилище на стойност в нестабилни времена. Нито златото, нито BTC не носят проценти или дивиденти; тяхната стойност се определя от недостига, пазарното търсене и доверието.

Намаляването на доходността по двугодишните облигации може да стане бичи сигнал и за криптовалутата. Особено в условия, когато инвеститорите търсят защита от инфлационни рискове и възможно вмешателство в монетарната политика.

Инфлация, фискални рискове и доверие в политиката

Устойчивостта на дългосрочните лихви също играе в полза на защитните активи. Според Хансен, около 2,45% от десетгодишната доходност се дължи на инфлационните очаквания, а останалата част — на реалната ставка, отразяваща компенсацията за фискалните и политическите рискове.

"Инвеститорите все по-често изискват премия за възможно вмешателство в независимостта на ФРС и растежа на държавния дълг. В такава среда златото не само че играе ролята на хедж срещу инфлацията, но и като застраховка срещу загуба на доверие в макроикономическата политика", — отбелязва експертът.

Анализаторите на ING добавят:

"По-стръмната крива на доходността — това е пазар, който предвижда: ниските лихви днес могат да се превърнат в ускорение на инфлацията утре. А това е лоша новина за облигациите, но добра — за активите-убежища".

Акции в сянка: когато златото излиза напред

Исторически периодите на рязко увеличаване на кривата на доходността са благоприятствали златото и златодобивните компании, докато акциите, особено цикличните, показвали слаба динамика. Това се дължи на факта, че такива условия често предшестват забавяне на икономиката или растеж на несигурността.

Биткойн, притежаващ двойствена природа — и като технологичен актив, и като средство за запазване на капитала, се оказва в уникална позиция. Ако текущият тренд на усилване на кривата на доходността продължи, криптовалутата може да се възползва както от защитните, така и от спекулативните настроения на пазара.

Така че, ралито на златото — това не е просто локален изблик. Това е сигнал за дълбоки промени в макроикономическата среда, които могат да окажат подкрепа и на други "неприбилни", но надеждни активи — включително биткойн.